朝阳街日报丨订单暴涨近5倍！冰轮环境筑牢AI算力散热“底座”

编者按：《朝阳街日报》是大众网开设的精品财经专栏，旨在串联城市财经脉络，传递权威财经资讯，解读企业经营亮点，挖掘产业发展动能，感受烟台经济澎湃活力与高质量发展蓬勃动力。本期我们走进冰轮环境，剖析AI算力散热风口之下，一份份大额海外订单背后的卡位逻辑、全球化布局以及企业需要直面的现实命题。

大众网记者 程国闰 烟台报道

2026年上半年，冰轮环境（000811）交出了一份颇为亮眼的半年报：营业收入36.78亿元，同比增长17.96%；归母净利润3.11亿元，同比增长17.01%。若剔除0.61亿元汇兑损失，净利润约为3.70亿元，同比增长近40%。

业绩增速的“密码”，藏在一份机构调研记录里。8月，冰轮环境发布的投资者关系活动记录表显示，上半年数据中心冷机业务合计确收约8亿元，同比增长43%，在公司整体营收中的占比已提升至22%。更值得关注的是订单端：据央视新闻报道，顿汉布什上半年数据中心冷却设备订单同比增长近500%；公司官方公众号及界面新闻报道，近期新增订单超1.4亿美元，其中北美订单占比超90%。

一家扎根烟台70年的老牌装备企业，为何能在AI算力浪潮中站上风口？要回答这个问题，需要先厘清一个容易被忽视的产业逻辑：在AI算力基础设施的散热链条上，冰轮环境究竟占据了哪个位置？

AI算力散热链上，一次侧冷源是“底座”

当前市场热议的液冷概念，大多集中在二次侧——冷板、浸没腔、CDU（冷却液分配单元）、快接头。英维克、高澜股份、曙光数创等国内厂商，以及Vertiv、Schneider Electric等国际巨头，争夺的主要是这一层。

但液冷系统的完整架构，其实是一套完整的系统解决方案：二次侧（IT设备侧）直接触碰芯片，从芯片取热，向一次侧输送热量；一次侧（冷源侧）包括冷水机组、冷却塔、干冷器等，负责将二次侧传递来的热量最终排放到大气中，是热量输出的“终点站”。两者通过CDU内的板式换热器完成热量交换，缺一不可。

随着AI芯片功耗持续攀升，单机柜功率密度从20kW向100kW甚至更高迈进，二次侧液冷负责“把芯片热量带走”，但带走的热量最终仍需一次侧设备排放到大气中。二次侧再热，如果一次侧排热能力不足，整个系统也会崩溃。AI算力密度越高，一次侧冷源的“底座”价值越凸显。

而冰轮环境的定位，恰恰是一次侧冷源——它为整个液冷系统提供“心脏”和“血管”：磁悬浮变频离心式冷水机组、高压变频离心式冷水机组、蒸发式冷凝器、闭式冷却塔、干式空冷器、风液混冷换热器等。这是一个关键的战略卡位：

二次侧参与者众多；而一次侧冷源涉及大型离心压缩机、系统集成和全球认证，技术壁垒高、客户黏性强、订单金额大。

顿汉布什：北美AI数据中心的“冷源通行证”

接住这批外溢订单的，是冰轮环境旗下的顿汉布什控股有限公司。这家创立于1894年、拥有130余年历史的美系暖通品牌，20世纪90年代与冰轮合作进入中国市场，2015年前后冰轮将股权收购至接近全资。

美国市场认可顿汉布什的技术来源，以及其在美国的通行证——这条渠道壁垒天然把其他国家的冷机公司挡在门外。近期披露的几笔大单颇具分量：北美客户A的两份磁悬浮冷机采购订单，金额分别为3000+万美元和1亿+美元，交货时间为2027年；澳大利亚客户B的订单金额为1000+万美元，交货时间为2026年底。这些磁悬浮冷机将用于北美超大规模AI数据中心的冷源系统，直接匹配高功耗GPU集群的散热需求。

这些订单的含金量不止于金额。IDC冷水机组存在严格的国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性、能效乃至异常断电后恢复时间都有极高要求，以及以海外工厂为支撑的全球售后服务体系，这些都形成了门槛。顿汉布什的IDC专版磁悬浮系列产品及FanWall风墙，已取得北美UL、ETL等权威认证，其中冷却模块方舱的UL认证周期长达8—12个月，全球仅少数厂商具备该资质。

从核岛到AI数据中心，可靠性成了训练的“保险单”

在分析冰轮环境的竞争壁垒时，市场往往聚焦于顿汉布什的“美国品牌”身份和北美认证资质。但一个更深层的壁垒，来自其核电级可靠性。

顿汉布什是全球核岛冷却核心设备服务商，拥有20余年核电服务经验，是国家能源局《核空气和气体处理规范通风、空调与空气净化第18部分制冷设备》标准的主要起草单位。更关键的是，它是国内唯一一个在核岛各个区域都有应用且核岛制冷机品种最全的生产厂家。

核电站对制冷系统的要求是什么？抗震、失电后快速重启、极端工况下持续运行、零故障容忍。这些标准远高于普通商业建筑或工业场景。将“核岛级”的工程能力迁移到AI数据中心，相当于一种“降维打击”——当其他厂商还在讨论PUE和能效比时，顿汉布什的底层逻辑是“绝对不能宕机”。

这种可靠性溢价，在AI训练场景中尤为重要：训练一个大模型，单次中断可能造成数百万美元的损失，且会拖慢整个算力集群的训练进度。客户愿意为“不停机”的确定性支付溢价，这也解释了为什么顿汉布什的海外业务毛利率处于较高水平，且订单金额动辄上亿美元。

GB200功耗破千瓦，为什么把订单“推”给了冰轮？

全球数据中心冷却市场，欧美系品牌占据主导地位。顿汉布什作为中央空调行业欧美系一线品牌，在东南亚市场拥有可观的本地化产能和市场份额。

但2026年的市场出现结构性变化：不是传统云计算数据中心在温和扩容，而是英伟达GB200/GB300集群的大规模部署，导致单机柜功率密度从20kW跃升至100kW以上，传统风冷一次性侧设备已无法满足散热需求，磁悬浮离心机成为AI算力基建的刚需。海外龙头产能扩张滞后于订单增速，缺口由此撕开。

外溢的订单流向了能扩产的那一方。顿汉布什的价值在于，即便股权归属已经改变，其在美国市场的品牌与认证通道依然畅通无阻——这份市场通行证，正是它承接外溢订单的底气。

同时，冰轮环境的产能扩张节奏显著快于海外同行。公司已启动“中国烟台+马来西亚+北美”三地产能协同的系统性扩产布局，其中北美采用租赁厂房模式快速落地，马来西亚采取新建工厂模式。海外厂商产能扩张谨慎，而冰轮选择大幅扩产，差距就是这么拉开的。

AI算力等不起海运，工厂必须建到客户门口

冰轮环境此次启动的三地产能协同，并非简单的“扩厂”，而是被AI算力基建的特殊节奏倒逼出来的布局。

AI训练集群从立项到投运往往只有几个月，客户等不起跨洋海运的漫长周期；不同AI集群的功率密度、机房条件差异极大，需要现场调试和快速响应的售后能力；北美UL/ETL认证必须与产能同步落地，否则设备根本无法进场。这些要求叠加在一起，意味着数据中心冷水机组的交付不仅是“卖产品”，更是“卖服务”——现场安装调试、售后响应、供应链稳定性都至关重要。

三地分工因此清晰：中国是核心制造和研发基地，从零部件到整机全覆盖，承担磁悬浮压缩机等核心部件的生产；马来西亚新建工厂形成区域制造支点，辐射东南亚并直供北美；美国采用租赁厂房模式快速落地，组装生产，贴近终端市场。烟台总部提供研发、核心零部件和供应链支撑，海外基地承担本地化生产和交付功能。

这不是简单地把“中国制造”搬到海外，而是AI算力对交付速度的极端要求，倒逼产能必须建到客户门口。

朝阳街观察：订单爆发背后的张力与命题

在订单与掌声之外，也需要看到冰轮环境面前的两重现实张力。其一，上半年新增订单中北美客户占比较高，且包含上亿美元级别大单，大客户战略带来规模效应的同时，也意味着订单结构相对集中；而美国产能计划短期内大幅扩张，这种节奏在重资产制造业中并不常见，供应链、技术工人和售后服务体系能否同步爬坡，将直接决定“订单红利”能否顺利转化为“交付能力”。其二，顿汉布什作为被中国企业收购的美国品牌，其核心价值在于同时占有美国市场的品牌认知、认证资质与中国企业的供应链效率、资本支持，这种“双向身份”在短期内是独特的通道优势。但从更长周期看，其稳定性与中美经贸政策环境的演变深度绑定——一旦通道逻辑发生变化，冰轮需要证明的就不只是“能接单”，而是“接得住、交得出、守得稳”。这两重张力并非冰轮独有，而是所有通过海外品牌收购实现全球化跃迁的中国制造企业，都必须共同面对的命题。

近70年的压缩机技术，遇上AI算力的散热刚需，冰轮环境用订单暴涨近5倍、单笔过亿美元的海外大单，以及横跨三大洲的产能布局，完成了产业链深处一次水到渠成的卡位。

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