国产算力生态迎来“收获季”，山东上市公司成色几何？

关于国产算力，过去几年的关键词绕不开“突破”“自主可控”。在2026年上市公司的半年报里，几个新词开始密集出现：业绩翻倍、扭亏为盈、创新高。

8月31日，A股上市公司半年报披露收官。Wind数据显示，5550余家A股上市公司上半年合计实现营收37.74万亿元，同比增长7.09%;归母净利润3.58万亿元，同比增长18.57%。

其中，AI算力等硬科技赛道盈利爆发式增长，先进制造、TMT（通信、电子、计算机、传媒）归母净利润增速分别接近20%和65%。国产算力产业链，正从技术积累阶段走进业绩兑现阶段。

国产算力生态整体跃升

上半年，寒武纪营收、净利双双翻倍，长鑫科技扭亏为盈，工业富联再创新高......多家公司在同一时间窗口完成了重要跨越。从上游芯片、存储，到服务器、网络设备，再到数据中心基础设施，AI产业链正在从此前的预期增长，逐渐进入真正体现到上市公司利润表的阶段。

在算力芯片端，国产AI芯片代表企业寒武纪上半年实现营收59.96亿元，同比增长108.1%;归母净利润23.11亿元，同比增长122.6%；国产高端处理器龙头海光信息也交出了一份营收增速创近年同期新高的成绩单，上半年营收90.99亿元，同比增长66.52%，归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%，其DCU产品已全面适配国内外主流大模型，在数百个应用场景实现落地，服务客户涵盖政府部门、国有银行、运营商和互联网厂商，

存储芯片方面，长鑫科技上半年营收1503.10亿元，同比增长873.64%，归母净利润776.05亿元，上年同期为亏损23.32亿元，一举扭亏为盈。

如此高增长的业绩印证了AI算力基础设施建设的持续高投入，让国内芯片产业正从概念验证走向规模放量。坚持自主研发技术的企业，正在收获国产化与AI需求扩张的双重红利。

制造代工领域同样表现亮眼。国内晶圆代工龙头中芯国际上半年实现营业收入386.35亿元，同比增长19.4%;归属于上市公司股东的净利润44.67亿元，同比增长94.2%。业绩增长主要系本期晶圆销量增加、平均售价上升及产品组合变动所致，量价齐升的态势印证了下游需求的真实强度。

全球AI服务器核心代工龙头工业富联营收、净利均创历史新高，其中，营收首次在上半年超过5000亿元，归母净利润首次在上半年超过200亿元。

中泰国际首席经济学家李迅雷表示，AI产业链的爆发绝非短期泡沫，而是产业升级长期趋势的确认，盈利扩散正从上游向中下游及更广泛实体经济外溢。

AI产业链上的鲁股身影

双龙头领跑，产业链配套协同发力

在这场国产算力崛起的浪潮中，山东上市公司的存在感不容忽视。

“山东企业在人工智能算力产业链上形成了完整分布，而非零散地对应某个热点。”中泰证券研究所所长戴志锋在评价上半年鲁股表现时指出，从上游材料到中游硬件再到下游配套，山东企业在这条产业链上提供的是实际产品和产能，具备可验证的订单与收入。

（AI概念板块鲁股2026年上半年营收情况）

中际旭创是全球光模块龙头，直接受益于AI算力建设带来的高速光模块需求爆发。2026年上半年营收增长182.5%，归母净利润大增241.7%，仅上半年的业绩规模便已超越2025年全年，盈利能力显著提升，是鲁股中AI产业链景气度相对高的标的。在技术演进方面，中际旭创自400G至1.6T每一代核心光模块均实现行业首发，当前1.6T已稳定量产，且硅光技术的产品占高速产品系列70%，占据技术制高点。

算力需求的增长也传导到了服务器环节。浪潮信息是国内AI服务器龙头，上半年营收增长5.2%，归母净利润大增269.6%，国内AI算力基础设施投资浪潮正深度转化为头部供应商的盈利能力。公司依托AI算力基础设施全栈布局，受益于智能体应用需求爆发及液冷技术规模化落地，报告期业绩实现翻倍增长。但经营性现金流因备货增加而大幅流出，资产规模快速扩张。

中际旭创与浪潮信息以“双龙头”姿态领跑，睿创微纳、歌尔股份等企业则在产业链上下游形成配套。

睿创微纳主要从事专用集成电路、感知芯片以及AI智能整机产品与解决方案的研发，在非制冷红外领域具备国内领先、国际先进的技术地位。2026年上半年营业总收入43.97亿元，同比增长72.84%，归母净利润12.59亿元，同比增长258.78%。

还有像歌尔股份这样的消费电子企业，正在往AI硬件方向转型。歌尔股份作为消费电子代工龙头，依托自身声学、精密光学、传感器技术积累，公司深度布局 AI 眼镜、XR、MR 硬件赛道，联合舜宇奥来增资 10 亿元加码歌尔光学，强化光学模组核心竞争力。上半年营收400.46亿元，同比增长6.65%，归母净利润14.66亿元，同比增长3.46%。当前AI硬件赛道热度高涨，但产品出货体量尚未完全释放。

高增长还能持续多久?

业绩兑现固然亮眼，但“收获季”之后，市场更关心的是这份高增长能否延续，以及高景气背后的风险。

机构整体持乐观态度。“我们还是持续看好AI整体板块的表现。随着下半年国产算力进入加速部署阶段，国产芯片也开始逐步就绪并投入量产，产业景气度仍有较强支撑。”瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示。

东海证券在展望2026年下半年时也指出，产业高景气度或持续到2027年。但乐观之外，隐忧同样不可忽视。东海证券提醒，当前估值过快上涨，需警惕AI资本开支不及预期、存储价格下滑、供给超预期增长、AI大模型现金流与折旧风险等多重压力。

全球视角下，据长江策略戴清团队统计，从亚马逊、Meta、谷歌、微软、甲骨文等AI基建巨头对2027年的资本开支指引来看，2027年北美CSP大厂的资本开支增速可能回落至22%，相较2026年84%的增速明显放缓。海外云厂商“烧钱”模式的放缓，不可避免地将通过供应链传导至国内硬件公司。

景气周期不会永远向上。当潮水退去，那些在技术制高点上真正扎下根的企业，才是在这个“收获季”里完成了从“积累”到“兑现”跨越的长期赢家。

（大众新闻记者 胡羽）