海量财经| 百胜中国半年营收64.09亿美元背后：12亿美元买断必胜客，肯德基外卖占比过半

海报新闻记者 秦文 报道

刚刚“入手”必胜客的所有权后，百胜中国就发布了上半年的成绩单。

近日，百胜中国发布了中期业绩公告，披露截至2026年6月30日上半年业绩。数据显示，百胜中国2026年上半年的总收入同比增长11%至64亿美元；公司经营利润同比增长13%至7.95亿美元，经营利润率为12.4%。

公告显示，公司在报告期内实现了总收入与核心利润的同步增长，净新增门店数量同比翻倍，向着年底2万家的目标稳步迈进。而报告期内启动的对必胜客品牌所有权的收购，则成为其从“运营商”向“品牌拥有者”跃迁的战略分水岭。

收入利润双增，同店销售额仅涨1%

财报显示，百胜中国上半年业绩延续稳健增长态势。总收入同比增长11%至64.09亿美元，不计外币换算影响同比增长5%。经营利润表现更为突出，同比增长13%至7.95亿美元，经营利润率提升20个基点至12.4%。每股摊薄盈利同比增长16%至1.57美元。

其中，系统销售额同比增长5%，不计及外币换算影响，该增长主要得益于净新增门店贡献。同店销售额同比增长1%。

第二季度单季表现同样亮眼，营收同比增长13%至31.38亿美元，经营利润创同期历史新高达3.48亿美元，同比增长14%，连续第九个季度实现经营利润率的同比提升。同店销售额同比增长1%。同店交易量同比增长5%，连续第十四个季度实现增长。

对此，百胜中国首席执行官屈翠容表示：“我们在第二季度取得了强劲业绩，已连续第九个季度实现系统销售额、经营利润及经营利润率的同步增长。同店销售额环比提升至1%，主要得益于连续第十四个季度的同店交易量增长。必胜客同店销售额恢复正增长，净新增门店数量接近去年同期的两倍。”

在股东回馈方面，公司上半年通过5.15亿美元股票回购和2.03亿美元现金股息，合计向股东回馈7.18亿美元。公司重申2026年计划向股东回馈15亿美元。

拓店提速，“肩并肩”模式成效显著

报告期内最受关注的数据来自拓店速度。公司净新增门店1,196家，同比增长105%，其中加盟店占比达40%。截至6月30日，门店总数达19,297家，加盟店占比为18%，向全年净新增超1,900家、总数突破2万家的目标稳步推进。

这一“加速度”背后，“肩并肩”模式是关键驱动力。该模式依托肯德基或必胜客现有餐厅，共享后厨设备与人力资源，实现快速拓展。

肯德基旗下的肯悦咖啡（图片来源：百胜中国官网）

具体来看，报告期内，肯德基旗下的肯悦咖啡（KCOFFEE）门店已突破3,300家，销售额同比翻倍；另一创新业态KPRO（肯律轻食）已超450家，两个品牌还分别为其母店带来了约20%的销售额提升。必胜客推出的“必胜汉堡”模块推出仅6个月即铺至200多家门店，带来双位数增量销售额。

屈翠容在财报中强调：“我们突破性的‘肩并肩’模块正在快速拓展，在高线城市尤其如此。”这一模式本质上是对餐饮门店“坪效”和“人效”的二次开发，在不显著增加固定成本的前提下为收入增加创造可能。

肯德基和必胜客仍然是业绩主要来源，对整体营收贡献60.4亿美元，占比达到94.2%；经营利润达8.7亿美元。具体来看，肯德基上半年收入47.9亿美元，约323.3亿元人民币，同比增长10%，利润率17.1%，守住集团16.1%的第二季度餐厅利润率底线。必胜客上半年收入12.5亿美元，约84.4亿元人民币，同比增长9%。

二季度外卖销售占比

不过，这两个品牌同样面临外卖时代的渠道、成本、定价等多重挑战。它们对外卖的依赖越来越强，到2026年二季度，外卖销售占比均超过了一半，分别达到54%和52%。对比去年同期，占比均提升了9个百分点，同时以价换量趋势明显。

收购必胜客品牌在中国内地所有权，从“租户”变“房东”

上半年最大的战略事件，莫过于百胜中国以12亿美元现金收购必胜客品牌在中国大陆的全部所有权，该交易已于8月7日正式完成交割。

8月7日，百胜中国发布公告，完成收购必胜客品牌在中国大陆的全部所有权。

这笔交易意味着百胜中国从此前的“特许经营商”转变为“品牌所有者”。省去的3%特许权使用费预计将为必胜客餐厅营业利润率贡献约2.8个百分点。屈翠容表示：“在中国经营必胜客36年后，成为必胜客在中国内地的品牌所有者是公司一项重大突破，这将赋予我们更大的战略灵活性，使我们能够在菜单、门店模式、新模块及运营管理等方面持续推动创新。”

管理层在财报中披露，公司通过约12亿美元的境外过桥贷款为交易融资，利率约2%。长期融资方案仍在研究。公司预计该交易将对2026年及之后的每股摊薄盈利产生增厚效应，预计2027年及2028年可为每股盈利带来中单位数增长。

事实上，12亿美元买断必胜客让百胜从“交租的租户”变成“房东”，该交易可立即提升必胜客中国、进而提升百胜中国整体的餐厅利润率和经营利润率。

基于此，百胜中国将必胜客原定2027年和2028年每年净新增超过600家的目标，预计加速至每年超过800家。

下半年成本压力有望缓解

百胜中国运营的品牌（图片来源：百胜中国官网）

百胜中国一直是多品牌运作公司。除了从百胜集团那里获得独家代理权的肯德基、必胜客（如今转为品牌所有者）、塔可钟等，还曾多次出手收购成熟品牌。官网显示，百胜中国旗下共有六个品牌，除了上述三个品牌，还有小肥羊、黄记煌、拉瓦萨咖啡。肯悦咖啡、肯律轻食、必胜汉堡还未列入独立品牌行列。

面对下半年，百胜中国维持全年净新增超1,900家门店、年底突破2万家门店的目标，资本支出预计在6亿至7亿美元之间。

关于成本端，外卖占公司餐厅收入比例已趋稳于54%，骑手成本压力在下半年有望随着基数抬升而边际缓解。