海量财经 | 华鲁恒升、鲁西化工、兖矿能源等差异化布局新材料赛道

海报新闻记者 张卿彬 报道

日前，华鲁恒升、鲁西化工、兖矿能源等陆续披露项目投产、公司治理、在建工程相关公告。记者梳理发现，三家企业均从煤基化肥化工业务起步，向化工新材料方向调整，但实施路径存在差异。华鲁恒升以存量装置技改为主，不扩大原料消耗总量，依托气化装置提升生产调节能力；鲁西化工重点完成集团层面同业竞争整改，依托园区一体化推进新材料业务；兖矿能源依托自有煤炭资源，推进异地新建大型煤化工项目。

9月14日，华鲁恒升（600426.SH）发布公告，公司气化平台升级改造项目正式投产。该项目预计总投资30.39亿元，属于存量装置替代升级，未新增原煤消耗总量。改造后合成气产能为45.09万Nm³/h（有效气CO+H₂），预计装置原料适用范围拓宽，生产能耗下降。公司可依据原料价格变动调整生产方案，对冲化工品周期波动，为新材料生产提供合成气原料。不过，公告未披露项目新增产能及收益预测，项目实际效益受原料价格、市场需求等因素影响，存在不确定性。

不同于设备技改的优化路径，鲁西化工在9月15日披露集团治理事项进展。公告显示，公司与间接控股股东中国中化及其下属主体之间，已不存在对上市公司构成重大不利影响的同业竞争。此前存在的业务重叠问题，通过关停尿素产能、业务错位布局等方式完成整改。该事项落地，理顺了集团层面业务分工，为公司聚焦新材料业务创造合规条件。同日股东大会审议通过中期分红方案。公司依托园区一体化生产体系，调整产品结构、降低传统化工产品占比。

兖矿能源（600188.SH）则依托自身煤化一体化资源优势，推进新增高端产能落地。根据披露信息，内蒙古荣信化工80万吨/年煤制烯烃、兖矿鲁南化工6万吨/年聚甲醛等项目计划2026年四季度投料试车，鲁南化工甲醇老旧装置同步开展更新改造。自有煤炭产能可以稳定煤化工原料供给，缓解煤价波动冲击。新项目投产后，兖矿煤化工产品结构将进一步向精细化工方向调整。

回看三家企业2026年半年报，能够看到各自前期战略带来的经营结果。

华鲁恒升上半年营收171.62亿元，同比增长8.87%；归母净利润23.53亿元，同比增长49.98%，拟每10股派2.6元（含税）。报告期内原料煤采购价格震荡上行，公司盈利实现增长，主要来自产品结构优化，新材料板块收入占主营业务收入过半。本次气化平台技改落地，有利于强化公司的生产调节能力，应对行业周期波动。

鲁西化工上半年营收153.52亿元，同比增长4.16%；归母净利润9.75亿元，同比增长27.64%。利润增速高于营收增速，公司产品结构升级成效显现，新材料板块盈利能力得以修复。随着同业竞争问题的解决，公司业务专业化、独立化运营程度得以提升。

兖矿能源上半年营收756.47亿元，同比增长13.01%；归母净利润71.50亿元，同比增长47.75%。依托煤炭主业的稳定盈利与原料供给优势，多项产品产量创同期新高。稳定的现金流与资源优势，为其新项目建设、产能扩张提供了支撑，增量产能将成为后续业务增长的动力。

整体来看，华鲁恒升、鲁西化工、兖矿能源分别从不同维度推进经营转型。不过，行业仍受能源价格、下游需求、市场竞争等多重变量影响，后续经营业绩存在不确定性。